به گزارش تجارت نیوز، علی جبل‌عاملی، کارشناس بازار سرمایه، مصوبه اخیر سازمان بورس مبنی بر کاهش ضریب اعتباری صندوق‌های اهرمی را اقدامی با هدف کاهش ریسک‌های سیستمی و ارتقای سطح ثبات در بازار سرمایه دانست.
علی جبل‌عاملی مصوبه اخیر سازمان بورس درباره کاهش ضریب اعتباری صندوق‌های اهرمی از ۷۰ درصد به ۳۷.۵ درصد را تصمیمی سنجیده برای کاهش آسیب‌پذیری پرتفوی‌های مبتنی بر اهرم دانست و گفت: این اقدام با هدف محدودسازی استفاده از اعتبار کارگزاری‌ها در خرید واحدهای صندوق‌های اهرمی انجام شده و می‌تواند به پایداری بیشتر بازار کمک کند.
او با اشاره به ماهیت نوسانی صندوق‌های اهرمی افزود: صندوق‌های اهرمی به دلیل استفاده از سرمایه قرضی، دارای سود و زیان پرنوسان‌تری هستند. در شرایط پرتلاطم بازار، وجود ضریب اعتباری بالا می‌تواند به افت ارزش تضمین، فشار فروش ناگهانی و در نهایت کال‌مارجین شدن سرمایه‌گذاران منجر شود.
جبل‌عاملی ضمن بررسی تأثیر این تصمیم بر رفتار سرمایه‌گذاران و فضای کلی بازار، تاکید کرد: اگرچه کاهش ضریب به ۳۷.۵ درصد نوعی محدودیت به‌حساب می‌آید، اما اثر واقعی آن بر پرتفوی سرمایه‌گذارها، تنها در حد ۱.۵ درصد کاهش ارزش تضمین است که در مقایسه با ریسک‌های احتمالی، کاملاً قابل‌قبول است.
به گفته او، اجرای این سیاست می‌تواند به مدیریت محتاطانه‌تر سرمایه‌گذاران، کاهش رفتارهای هیجانی و افزایش تنوع‌پذیری پرتفوی سهام‌داران بینجامد. علاوه بر این، از شکل‌گیری حباب‌های قیمتی و رشد غیرواقعی تقاضا در واحدهای صندوق‌های اهرمی جلوگیری خواهد شد.
جبل‌عاملی در ادامه گفت: از منظر راهبردی، این مصوبه فرصتی است برای مدیران صندوق‌ها تا با بازنگری در استراتژی‌های سرمایه‌گذاری و به‌روزرسانی مدل‌های مدیریت ریسک، عملکرد پایدارتری ارائه دهند. هم‌چنین توسعه ابزارهای مالی با ریسک تعدیل‌شده نیز باید در دستور کار قرار گیرد.
او با تأکید بر این‌که سهم صندوق‌های اهرمی از بازار اعتباری چندان گسترده نیست، افزود: اثر این تصمیم بر بازار کلان سرمایه محدود خواهد بود، اما از منظر سیاست‌گذاری، می‌توان آن را گامی مؤثر در مسیر کاهش ریسک‌های سیستمی ارزیابی کرد.
جبل‌عاملی پیشنهاد کرد: ادامه این سیاست‌گذاری باید با ارتقای شفافیت در گزارش‌دهی و آموزش مستمر سرمایه‌گذاران همراه باشد تا تعادل میان رشد، نقدشوندگی و ثبات بازار حفظ شود.
منبع: سنا
