زنجیره‌ای از ریسک در بازار رمزنگاری؛ بدهی‌ ۳۹ میلیارد دلاری در کمین بازار کریپتو

به گزارش زوم ارز، اتصال بین وام رمزنگاری متمرکز و غیرمتمرکز، خطر سیستمیک را افزایش می دهد. گزارش تحقیقاتی گلکسی دیجیتال در تاریخ ۴ ژوئن بیان کرد که از ۳۱ مارس بیش از ۳۹ میلیارد دلار بدهی با رمزنگاری شده در برنامه‌های وام‌دهی غیرمتمرکز، وام‌دهندگان متمرکز و صادرکنندگان Stablecoin Crypto به وجود آمده است.

طبق این گزارش، پروتکل‌های DEFI 45.3% از مجموع را به خود اختصاص داده‌اند، مکانیزم‌های متمرکز ۳۴.۶% و استابل‌های وثیقه شده ۲۰.۱% را به خود اختصاص داده‌اند. این گزارش بیان کرده است که بسیاری از مکانیزم‌های متمرکز دامنه کوتاه‌مدت نقدینگی را در ریل‌های DEFI افزایش می‌دهند و سپس وام‌ها را به صورت زنجیره‌ای اختصاص می‌دهند. این روند باعث می‌شود که تعهدات بدهی به صورت مصنوعی در داده‌های زنجیره‌ای و دفترچه‌های خصوصی مشخص شده، ارقام وام‌های عناوین را به طور مصنوعی افزایش دهد و ارزیابی ریسک در زمان واقعی را در طول استرس بازار پیچیده کند.

انحلال متقاطع قیمت‌های تیز انحلال خودکار در سیستم‌های DEFI اغلب ایجاد می‌کند زیرا قراردادهای هوشمند قوانین حاشیه را بدون تأخیر اجرا می‌کنند. علاوه بر این، مکانیزم‌های متمرکز که از DEFI وام‌گرفته‌اند ممکن است با مراجعه به وام یا انحلال وثیقه مشتری در صرافی‌ها، فشار قیمت‌ها را افزایش دهد.

این فروش اجباری ممکن است بازگشت به بازار را مدت زمان کند و نوسان قیمت‌ها را عمیق‌تر کند. این گزارش نشان داده است که استراتژی، سیستم‌های شورش و بیست و یک سرمایه مطرح، به کردیتر معادل ۱۲.۷ میلیارد دلار از یادداشت‌های تبدیل شده و صفر کوپن صادر شده توسط شرکت‌های مذکور برای تأمین منابع مالی رمزنگاری را وضع کرده‌اند.

به علاوه، برای مدیریت تعهدات کوتاه‌مدت، بسیاری از بنگاه‌ها به وام‌های Stablecoin OTC متکی هستند. این گزارش به این نتیجه رسیده است که تنوع کانال‌های اعتباری ظرفیت اموال را افزایش داده است اما از نظر انتقال شوک‌ها نیز در سیستم تقویت شده است. در نهایت، هم تنظیم‌کننده و هم شرکت‌کننده‌ها در بازار، متوجه ریسک‌های کامل موجود در بازارهای اعتباری رمزنگاری در زمان نامشخص هستند.